五、综合题(本类题共2题,共25分,第1小题10分,第2小题15分。凡要求计算的项目,除题中特别标明的以外,均须列出计算过程:计算结果出现小数的,除题中特别要求以外,均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的,必须予以标明。凡要求说明理由的内容,必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题,否则按无效答题处理。)

1.已知:A公司拟购头某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为6%。

现有三家公司同时发行5年期,面值均为1  000元的债券。其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1  041元:乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1  050元；丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。

部分资金时间价值系数如下:

5年
5%
6%
7%
8%

(P/F,I,5)
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806

(P/A,I,5)
4.3295
4.2124
4.1000
3.9927


要求:

(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。

(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。

(3)计算A公司购入丙公司侦券的价值。

(4)根据上述计算结果,评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值,并为A公司做出购买何种债券的决策。

(5)若A公司购买并持有甲公司债券,1年后将其以1050元的价格出售,计算该项投资收益率。

2.已知:某企业为开发新产品拟投资1  000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。

甲方案的净现金流量为:  。

乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支200万元流动资金,立即投入生产；预计投产后1～10年每年新增500万元营业收入(不含增值税),每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。

丙方案的现金流量资料如表1所示:

表1  单位:万元

T
0
1
2
3
4
5
6～10
11
合计

原始投资
500
500
0
0
0
0
0
0
1000

年净利润
0
0
172
172
172
182
182
182
1790

年折旧摊销额
0
0
72
72
72
72
72
72
720

年利息
0
0
6
6
6
0
0
0
18

回收额
0
0
0
0
0
0
0
280
280

净现金流量





(A)


(B)

累计净现金流量




(C)






*“6～10”年一列中的数据为每年数,连续5年相等

该企业所在行业的基准折现率为8%,部分资金时间价值系数如下:

T
1
6
10
11

(F/P,8%,t)
-
1.5869
2.1589
-

(P/F,8%,[)
0.9259
-

0.4289

(A/P,8%,1)
-
-

0.1401

(P/A,8%,1)
0.9259
4.6229
6.7101
-


要求:

(1)指出甲方案项目计算期,并说明该方案第2至6年的净现金流量(  )属于何种年金形式。

(2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。

(3)根据表1的数据,写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式),并指出该方案的资金投入方式。

(4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。

(5)计算(P/F,8%,10)和(A/P,8%,10)的值(保留四位小数)。

(6)计算甲、乙两方案的净现值指标,并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。

(7)如果丙方案的出现值为725.69万元,用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。